Edgar Wachenheim III

埃德加·瓦亨海姆三世 - Greenhaven Associates

Early Life and Education

关于瓦肯海姆三世早期生活的公开信息不多。他的学术背景非常优秀，本科毕业于威廉姆斯学院，之后又在著名的哈佛商学院获得了工商管理硕士学位（MBA）。这段经历为他日后运用案例分析法进行投资决策打下了坚实基础。

Investment Career

瓦肯海姆三世的职业生涯始于高盛，在那里他担任证券分析师，这段经历磨练了他分析公司的能力。1987年，他创立了自己的投资管理公司——Greenhaven Associates。在他的带领下，Greenhaven 为富裕家庭、大学捐赠基金和慈善基金会管理着约85亿美元的资产。 他的投资业绩非常卓越。在长达30年（1990-2021年）​ 的时间里，他管理的股票投资组合实现了约18%的年化回报率，这一表现显著超越了同期的标普500指数。他的投资风格偏向保守，并且不使用杠杆来放大收益，这体现了其对风险控制的重视。

Investment Philosophy

瓦肯海姆三世的投资哲学核心可以概括为 “用常识做股票”​。他的核心理念可以总结为以下几点： 寻找被低估的优质成长公司：他的核心策略是购买那些实力强大、但价值被严重低估的成长型公司的股票。他期望通过这些公司未来的积极发展（如行业周期性好转、成功的成本削减计划或管理层更换）来推动股价大幅上涨，并且这些积极因素尚未被市场充分认识到。 强调安全边际：他非常注重投资的安全性，坚持购买价格必须显著低于其估算的公司内在价值。他常用一个生动的比喻：如果电梯额定载重270公斤，已经有两个体重约90公斤的人在里面，那么体重80公斤的他不会进入，因为安全边际不足。他会选择只有一位瘦小老太太的电梯，以获得更高的安全边际。在IBM的投资案例中，他基于对公司成本削减潜力和合理盈利水平的预测，在股价为11-12美元时买入，认为其1995年的价值可达20-21美元，这体现了对安全边际的追求。 投资是概率与行为心理的结合：他认为成功的投资不仅需要分析能力，更需要行为纪律。这包括善于做出与市场普遍观点相反的决定、有足够的信心基于对未来概率的判断得出结论（而非简单外推近期趋势），以及在有压力和困难时期控制情绪的能力。 关注未来两三年的价值：他的投资决策基于对公司未来两到三年价值的预测，而非短期市场波动。他并不认为对优质公司的股票必须“永远持有”，如果股价已充分反映其价值，他会选择卖出以实现利润。例如，他在IBM股价上涨后，于16美元以上卖出了首次买入的仓位，实现了超过40%的盈利。

Personal Life

在工作之外，瓦肯海姆三世积极投身公益事业。他曾担任美国公共电视台WNET集团的董事会主席、纽约现代艺术博物馆的受托人以及纽约公共图书馆的终身受托人等职务。他认为参与这些委员会工作能让他学到很多，从而成为一名更好的投资者。他与妻子定居在纽约州的拉伊，拥有一个大家庭，包括4个成年子女和7个孙辈。

Publications

瓦肯海姆三世将其投资智慧系统整理在了著作 Common Stocks and Common Sense（中文版名为《怎样用常识做股票》）中。这本书采用哈佛商学院的案例教学法，详细剖析了包括IBM、波音、劳氏等在内的12个真实投资案例，完整展示了他的投资过程、思考逻辑以及对投资心理的洞察。书的最后一章是他给一位年轻投资经理的回信，总结了他的投资策略并列出了24条实用的投资建议​。